Estratégias de troca de troca

Estratégias básicas de negociação de base.

À medida que a popularidade e os volumes de negociação do BitMEX crescem, recebo repetidamente questões dos comerciantes sobre como executar negociações de taxa de juros usando produtos BitMEX. Como eu discuti no meu artigo anterior, um eurodólar é um depósito de USD realizado fora da América. A taxa de juros ou os negócios de base que descreverei abaixo, aproveitam as taxas de juros Eurodólar mais altas em Bitcoin.

Um ponto de intercâmbio Bitcoin essencialmente é um pseudo-banco que oferece depósitos USD (também conhecido como Eurodólares). A taxa de juros desses Eurodólares é alta principalmente por causa do risco da contraparte. Não há seguro de depósito, e os intercâmbios normalmente são pirateados ou roubam clientes & rsquo; dinheiro.

Os comerciantes em troca de derivativos gostariam de possuir mais Bitcoin do que eles têm dinheiro para comprar. Os fabricantes de mercado e os arbitragentes que geralmente são pequenos Bitcoin se protegem comprando-o com o USD detido nas bolsas subjacentes.

Esses comerciantes fornecem USD para especuladores para uma taxa de retorno positiva. Este interesse ou base compensa os riscos de contraparte e o custo de oportunidade do capital. As três estratégias de base básicas que descreverei abaixo permitem aos comerciantes capturar essa base como lucro.

Em primeiro lugar, é necessário ter uma compreensão elementar dos contratos de futuros e swaps que o BitMEX oferece.

Contrato Futuros: O comprador ou vendedor tem direito à diferença entre o preço de entrada e liquidação no vencimento. Compradores e vendedores pagam e recebem taxas de juros fixas, dependendo se a base é positiva ou negativa, respectivamente, na entrada. A base é a diferença entre os futuros e o preço à vista.

Para os seguintes exemplos, usarei o BitMEin Bitcoin / USD 100x Leveraged 31 March 2017 Futures Contract, XBTH17. Cada contrato vale US $ 1 da Bitcoin.

Contrato de Swap: Este derivado é semelhante a um contrato de futuros, mas não há data de liquidação. Os comerciantes são livres de manter sua posição durante o tempo que seu capital permitir. Para ancorar o preço de swap para o preço à vista subjacente, os pagamentos de taxa de juros são trocados entre longos e shorts, dependendo se o swap está sendo negociado com um prêmio ou desconto. Um contrato de swap é uma troca de pagamentos de taxa de juros flutuantes para o desempenho de preços.

Para os seguintes exemplos, utilizarei o BitMEX Bitcoin / USD 100x Leveraged Swap Contract, XBTUSD. Cada contrato vale US $ 1 da Bitcoin.

Tanto o XBTUSD quanto o XBTH17 usam o mesmo índice subjacente. Portanto, negociar um contra o outro na mesma quantidade elimina qualquer risco de preço Bitcoin / USD.

Futuro versus Spot.

Este é o comércio de base mais simples. Esta estratégia é comumente chamada de dinheiro e transporte. As bases podem ser positivas ou negativas, mas geralmente o comércio de futuros é mais caro do que o local. Isso ocorre porque os especuladores que são Bitcoin curto só podem fazer 100%, mas o infinito é o retorno máximo para os longos.

Compre $ 1,000 de Bitcoin. Venda 1.000 contratos de XBTH17. Ao expirar, venda o Bitcoin físico restante.

Considerações de margem.

Você deve depositar pelo menos 1% do valor Bitcoin da posição XBTH17 com BitMEX. O Bitcoin restante você deve se armazenar em uma carteira Bitcoin devidamente segura. Se o preço XBTH17 aumentar, sua posição corre o risco de ser liquidada.

Se você estiver completamente à vontade com o risco de contraparte do BitMEX, deposite o valor Bitcoin completo. Ao usar a alavancagem 1x, você não pode ser liquidado. Caso contrário, você terá que monitorar seu preço de liquidação e ocasionalmente completar sua conta BitMEX.

Potencial de lucro.

A base capturada é o seu lucro. Você deve manter o comércio até XBTH17 expirar para perceber o valor total.

Se você não tiver a margem total da posição XBTH17, corre o risco de se liquidar se o preço aumentar antes de poder depositar margem adicional no BitMEX.

Swap vs. Spot.

Isso se tornou um comércio muito popular devido à taxa de financiamento historicamente positiva. Uma taxa de financiamento positiva significa que os longos pagam shorts a cada oito horas. Desde maio de 2018, os shorts XBTUSD receberam um total de 37,60% de juros (47,16% anualizado).

Compre $ 1,000 de Bitcoin. Venda 1.000 contratos da XBTUSD. Desligue o comércio quando acredita que o financiamento ficará negativo por um longo período de tempo.

As considerações de margem são as mesmas que com a estratégia comercial anterior.

Potencial de lucro.

É impossível saber o valor exato do lucro antes de entrar no comércio. Isso ocorre porque a taxa de financiamento muda a cada oito horas. Esta é a definição de ser um instrumento de taxa variável longo.

Como mencionado anteriormente, nos últimos nove meses, essa estratégia gerou lucro positivo de 35,58%.

A taxa de financiamento pode e não é negativa. Quando a taxa de financiamento é negativa, você perde dinheiro. Dependendo de quando você entrar no comércio, você pode experimentar longos períodos em que você paga o financiamento a cada oito horas.

Durante períodos prolongados de financiamento negativo, muitos comerciantes desenrolam a posição em vez de continuar sangrando. A Bitcoin esteve em um mercado alto desde que este produto foi lançado, será interessante observar as taxas de financiamento durante um mercado prolongado de um lado ou de um urso.

Futuro vs. Troca.

Esta é a estratégia mais avançada que vou apresentar hoje. Este é um comércio de taxas de juros fixo versus flutuante. Ao contrário das duas estratégias anteriores, o desempenho pode ser amplificado usando alavancagem em ambas as pernas do comércio.

Vender Futuro vs. Comprar Mecânica de Swap.

Isso é referido como um achatador de curva. Se o declínio da base de futuros for maior do que o interesse que você paga sendo longo swap, devido à deterioração do tempo ou a um movimento absoluto na taxa de juros implícita, você ganha dinheiro.

Venda 1.000 contratos XBTH17. Compre 1.000 contratos XBTUSD.

Se você colocar o comércio quando a base do XBTH17 for positiva, espere até o prazo de validade e, em seguida, venda os contratos da XBTUSD.

Se você planeja negociar em torno da base XBTH17, espere que a base XBTH17 caia o suficiente, então compre novamente o XBTH17 e venda XBTUSD para desenrolar o comércio com lucro. Você empregará essa estratégia quando a base XBTH17 já for negativa, mas espera que ela diminua ainda mais.

A venda de XBTH17 em uma base negativa significa sangrar dinheiro todos os dias até expirar (aka carry negativo ou theta negativo). Eu tende a evitar qualquer situação em que minha perna de juros fixos seja inserida no carry negativo. Isso torna o lucro final mais difícil.

Este tipo de comércio também é um comércio de baixa em relação aos movimentos do ponto Bitcoin. Durante uma queda rápida e acentuada, os comerciantes curtirão futuros e trocas. Os futuros & rsquo; A base diminuirá e se tornará negativa, e a taxa de captação do swap também será negativa. Nessa situação, os lucros decorrentes de movimentos nas taxas de juros serão acumulados em ambas as pernas.

Comprar Futuro vs. Mecânica de troca de vendas.

Isto é referido como um inclinador de curva. Se o aumento da base de futuros for maior do que os juros pagos sendo de curto swap, devido ao decadência do tempo ou a um movimento absoluto na taxa de juros implícita, você ganha dinheiro.

Compre 1.000 contratos XBTH17. Venda 1.000 contratos XBTUSD.

Se você colocar o comércio quando a base do XBTH17 é negativa, espere até caducidade e, em seguida, recompense os contratos da XBTUSD.

Se você planeja negociar em torno da base XBTH17, espere que a base XBTH17 eleve-se o suficiente, então, venda XBTH17 e recompense XBTUSD para desenrolar o comércio com lucro. Você empregará essa estratégia quando a base XBTH17 já for positiva, mas você espera que aumente ainda mais. Comprar XBTH17 em uma base positiva significa que você sangra dinheiro cada dia até expirar.

Este tipo de comércio também é um comércio otimista em relação aos movimentos da Bitcoin. Durante um mercado de touro, os comerciantes vão comprar futuros e swaps. Os futuros & rsquo; A base aumentará e se tornará positiva, e a taxa de financiamento do swap também será positiva. Nessa situação, os lucros decorrentes de movimentos nas taxas de juros serão acumulados em ambas as pernas.

Potencial de lucro.

As diferenças de taxa de juros captadas são pequenas. Para obter um retorno respeitável sobre o patrimônio líquido, a alavancagem deve ser empregada. Se o diferencial de taxa de juros recebido for 1% desalinhado, seu retorno de capital é de apenas 0,5%. Cada perna deve ser margem separada separadamente.

Usando o mesmo exemplo, mas com 10% de alavancagem, o retorno sobre o capital próprio aumenta para 5%. O único benefício para os negócios de curva é que você não precisa manter até o termo dos contratos de futuros. Você pode ir de um jeito, depois inverter rapidamente à medida que as condições mudam. Desta forma, você se torna um comerciante do dia da taxa de juros.

Esculpir a curvatura é mais difícil, mas há menos pessoas que empregam tais estratégias. Aqueles que entendem a mecânica serão apresentados com inúmeras oportunidades de lucro sem favor.

Para um achatador de curvas, você é longo swap. Se o total de pagamentos de financiamento do swap líquido (ou seja, a taxa de financiamento é positivo) exceder a base de venda da venda do contrato de futuros, você perde dinheiro.

Para um inclinador de curva, você é um swap curto. Se os pagamentos totais de financiamento do swap líquido (ou seja, a taxa de financiamento é negativo) excedem a receita de base da compra do contrato de futuros, você perde dinheiro.

Em geral, quando a base de futuros é positiva, o tempo de pagamento e os shorts recebem financiamento de swap. Quando a base de futuros é negativa, os longos recebem e financiam o swap swap. Isso ocorre porque os comerciantes irão arbitrar os dois produtos para manter os diferenciais das taxas de juros na linha. Beneficiar desta estratégia requer excelente previsão de como a curva da taxa de juros se moverá.

Conclusão.

A parte mais importante das três estratégias que descrevi é que nenhum deles adota qualquer risco de preço da Bitcoin. O Bitcoin para comerciantes de base é apenas outro recurso com uma curva de taxa de juros que pode ser arbitrada. Esta curva torna-se distorcida durante os movimentos de preços spot induzidos por especuladores altamente alavancados. Isso permite que os comerciantes experientes ganhem excelentes retornos ajustados pela volatilidade.

Uso de Swap Strategy on Retail Forex Market.

Os comerciantes costumam interpretar o pagamento por manter uma posição aberta durante a noite (aka Swap) como uma taxa adicional, que devem pagar ao seu corretor, uma vez que o Swap é negativo para a maioria dos pares de moedas. Em outras palavras, é um débito para a conta dos clientes. No entanto, para alguns pares de moedas é positivo. Portanto, às vezes, os comerciantes tentam obter lucros no mercado FOREX no final da sessão de negociação na quarta-feira, quando um Swap triplo é cobrado.

Para perceber quais eventos ocorrem no mercado FOREX logo antes do Swap ser cobrado, vamos definir o que é Swap. Swap é um arranjo de dois contratos laterais opostos, um dos quais encerra o comércio aberto anteriormente e o outro reabre um comércio idêntico, mas a um nível de preço diferente, de modo que ele leva em consideração o pagamento por manter essa posição. Nesse sentido, os bancos e outros provedores de liquidez executam o procedimento de liquidação diária.

Os comerciantes, que tentam ganhar dinheiro usando uma estratégia Triple Swap, geralmente agem da seguinte maneira: eles compram dólar australiano em relação ao dólar americano (uma vez que a taxa de juros em AUD é maior) 20-30 segundos antes do Swap sendo cobrado, o que significa que eles vá com AUDUSD longo sem dar nenhuma consideração à direção da tendência. Em 10-15 segundos após o carregamento do SWAP, os comerciantes liquidam esse pedido. É importante entender que, entre o início da transação e a liquidação, isto é, durante 40-50 segundos, é realizado um ciclo completo de liquidação (conforme descrito acima).

Se, em um determinado horário, o preço subiu ou permaneceu praticamente inalterado, o cliente, ao fechar a transação, recebeu ganho positivo ou zero, juntamente com um swap positivo. Em caso de movimento de preços adversos, o resultado financeiro da transação será obviamente negativo. No entanto, o cliente presumivelmente receberá renda sob a forma de diferença entre swap positivo e uma perda na transação mais a taxa do corretor.

Ao contrário da negociação da Triple Swap - que é conduzida em um curto espaço de tempo, a Carry Trade é uma estratégia de investimento. A Carry Trade também se baseia em uma idéia de emprestar uma moeda de baixa taxa de juros e investir o produto em uma moeda de taxa de juros alta. O ganho vem em uma forma de diferença entre os rendimentos da taxa de juros. Ao escolher este método de investimento, o comerciante aceita o risco de movimento de preços adversos em um instrumento financeiro.

Atualmente, a taxa de juros do dólar australiano é maior do que a taxa do dólar americano. Portanto, o volume de posições longas no par AUDUSD excede consideravelmente o volume de posições curtas. No encerramento de cada sessão de negociação, as posições longas no AUDUSD são liquidadas, resultando em uma grande quantidade de vendas em dólar australiano. Isso, conseqüentemente, leva a diminuir o nível de cotações BID que amplia a propagação, enquanto o nível de cotações ASK permanece praticamente inalterado. Então, no momento da reabertura dessas posições, quando o dólar australiano é recomprado, o preço do BID aumenta e restaura o spread para os níveis anteriores.

Nos preços ECN BID e ASK são formados pelo chamado & # 8220; Depth of Market & # 8221; também conhecido como Nível 2. Essa tecnologia combina a informação recebida dos Fornecedores de Liquidez com o próprio livro de ordens de limite do corretor, de modo que os volumes disponíveis em vários níveis de preços formam pool de liquidez.

A profundidade de mercado a qualquer momento é a seguinte:

As ordens de compra e venda de par de moedas particulares são agrupadas de acordo com o preço, enquanto os gráficos apenas exibem os melhores preços de lances e pedidos.

Para realizar o procedimento de encerramento da sessão - liquidação, é necessário fechar todas as posições abertas e, em seguida, reabri-las ao preço, o que levará em consideração o Swap. Lembre-se que aquela encerra negócios com ofertas de lado oposto, o que significa que, para fechar, o banco de compras da Buy deve vender contratos abertos anteriormente. Isso pode ser feito combinando-se com uma ordem de mercado (Market Order Sell) colocada pelos clientes de outros corretores ou combinando com pedidos pendentes (limite de compra) colocados por fornecedores de liquidez e clientes.

Por isso, quando um volume agregado de posições longas excede significativamente o volume de posições curtas, no momento da liquidação, a Profundidade do Mercado parece assim:

Um grande volume de ordens de limite de compra dos fornecedores de liquidez (preços de lances para clientes do corretor) está consolidando no nível de preço, que é diferente do atual (o volume de 120 lotes no preço de 0,9700). As ordens Limit de compra feitas pelos clientes do corretor representam uma pequena parte da liquidez total (pedidos no preço de 0,9745 a 0,9741).

Conforme mencionado anteriormente, em cada ponto do tempo os melhores preços Ask e Bid são exibidos nos gráficos. A esses preços, as ordens são executadas a cada instante. No entanto, não se deve ignorar o fato de que os volumes que estão disponíveis para comprar ou vender uma moeda a esses preços podem ser minúsculos. E se houver uma ordem de grande volume, o preço da conclusão da negociação será muito diferente. No momento, o melhor preço Ask é 0.9746, o melhor preço Bid é 0.9745. Se, durante um curto período de tempo, os clientes ou provedores de liquidez não efetuarem pedidos, o limite de venda da ordem com o volume 1.5 Lotes no preço 0.9746 (preço da oferta) será combinado com as ordens de limite de compra com volume total 1,1 lotes (0,2+ 0,4 + 0,1 + 0,1 + 0,3) aos preços de 0,9745 a 0,9741 (preços de lances). O próximo preço disponível será 0.9700. Por isso, devido à diferença considerável entre os preços, haverá um aumento no gráfico.

Nos próximos alguns segundos, todas as posições no AUDUSD serão reabertas aos preços que levam em consideração. As cotações de Swap e Bid serão estabilizadas.

No entanto, se o cliente tiver um nível de margem baixo, é possível que as ordens sejam automaticamente fechadas de acordo com o procedimento Stop Out. Se o preço Gap ocorrer, todos os pedidos serão fechados no próximo preço disponível após a Gap. Como resultado, o saldo do cliente pode tornar-se negativo, do que será ajustado até zero.

Um comerciante abriu a ordem Compre AUDUSD com volume 31.10 Lotes às 23:59 horas do servidor. Em alguns segundos após o carregamento da Swap, ele fechou a ordem. Apesar do fato de que o pedido foi encerrado com a perda de -528.70 USD e o comerciante pagou a comissão de -154.18 USD ao corretor, creditou as perdas cobertas pela Swap e resultou em um ganho líquido de + 110.17 USD.

Ao mesmo tempo, em caso de baixa liquidez no mercado e baixo nível de Margem (quando o volume de ordem aberta era muito grande), o comerciante pode não gerar lucro, mas perder e perder parte significativa ou total do depósito.

Um negociante abriu a ordem Comprar com o volume de 25.40 Lotes, o saldo da sua conta foi de 5026 USD, Margem Usada foi de 4951 USD. Após um movimento abrupto, a ordem foi fechada de acordo com o procedimento Stop Out. O cliente fez perda -11734.80 USD e pagou a comissão do corretor -123,78 USD. Não havia dinheiro suficiente no saldo para cobrir a perda; portanto, o saldo foi ajustado às custas do corretor.

Por isso, o carry trade investing traz uma renda garantida somente se a taxa de câmbio do par de moedas permanece inalterada. A aplicação de Carry Trade, bem como qualquer outra estratégia no mercado Forex, envolve vários riscos, portanto, seu uso deve basear-se em uma análise de mercado completa.

Escrito por Katsiaryna Krauchanka, analista financeiro da FXOpen.

Katsiaryna Krauchanka.

FXOpen Financial Analyst.

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Estratégias de troca de taxas de juros.

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Estratégias de negociação de swap de taxas de juros, o melhor sistema de negociação de ações.

14 de outubro de 2018. Qualquer swap de taxa de juros fará ou perderá dinheiro à medida que as taxas subirem ou diminuam. Mas e se um investidor não tiver uma opinião sobre se as taxas irão para cima ou para baixo? Talvez, eles pensem que as taxas de curto prazo diminuirão e as taxas de juros de longo prazo aumentarão. Neste caso, eles podem empregar uma estratégia de negociação de curva.

Os swaps de taxa de juros tornaram-se parte integrante do mercado de renda fixa. Esses contratos de derivativos, que tipicamente troca - ou troca - pagamentos de juros de taxa fixa para pagamentos de juros de taxa variável, são uma ferramenta essencial para os investidores que os utilizam em um esforço para proteger, especular e gerenciar riscos. Em essência, a transação envolve custos de negociação associados a dois tipos diferentes de empréstimos - normalmente trocando os termos de um empréstimo de taxa flutuante para aqueles de um empréstimo de taxa fixa ou vice-versa. Os mutuários podem ter objetivos específicos ao escolher participar de um swap de taxa de juros ou estratégia de hedge relacionada. Por exemplo .

-Marcus Aurelius. O LTCM construiu muitas estratégias para trocar spreads das taxas de juros do swap pelas taxas de juros de segurança do governo. A empresa implementou estes em países, em vários países e em diferentes partes da curva de rendimentos. Em termos comerciais, uma aposta que o spread entre taxas de juros de swap e governo. 19 de novembro de 2018. O spread entre os rendimentos de taxa de juros de juros de OTC de cinco anos e os rendimentos do Tesouro a cinco anos recentemente se tornaram negativos. Em teoria, esse spread mede o custo dos depositantes por ter suportado o risco de crédito extra dos depósitos bancários. Você deve comprar esse spread, esperando um retorno aos spreads positivos? Negociações. 27 de novembro de 2018. Estratégias de Taxa de Taxa de Permuta com. Futuros de swap de taxa de juros entregáveis. Por James Boudreault, CFA. Pesquisa e desenvolvimento de produtos. Índice. I. Introdução. II. Curva de troca: nível, inclinação e forma. III. Trading the Slope: Flatteners and Steepeners. IV. Negociando a forma: artesanato de borboletas. V.

Uma Introdução aos Swaps.

Os contratos de derivativos podem ser divididos em duas famílias em geral:

1. Reivindicações contingentes, e. opções.

2. Aquisições a prazo, que incluem futuros negociados em bolsa, contratos a prazo e swaps.

Um swap é um acordo entre duas partes para trocar seqüências de fluxos de caixa por um período de tempo definido. Geralmente, no momento em que o contrato é iniciado, pelo menos uma dessas séries de fluxos de caixa é determinada por uma variável aleatória ou incerta, como taxa de juros, taxa de câmbio, preço da ação ou preço da commodity. Conceitualmente, pode-se ver um swap como uma carteira de contratos a termo, ou como uma posição longa em uma ligação, juntamente com uma posição curta em outra obrigação. Este artigo discutirá os dois tipos de swaps mais comuns e mais básicos: a taxa de juros simples e os swaps de moeda.

O Mercado de Swaps.

Ao contrário da maioria das opções padronizadas e contratos de futuros, os swaps não são instrumentos negociados em bolsa. Em vez disso, os swaps são contratos personalizados que são negociados no mercado de balcão (OTC) entre as partes privadas. Firmas e instituições financeiras dominam o mercado de swaps, com poucos (se houver) indivíduos que já participaram. Como os swaps ocorrem no mercado OTC, há sempre o risco de uma contraparte inadimplente no swap.

O primeiro swap de taxa de juros ocorreu entre a IBM eo Banco Mundial em 1981. No entanto, apesar da sua relativa juventude, os swaps explodiram em popularidade. Em 1987, a International Swaps and Derivatives Association informou que o mercado de swaps tinha um valor nocional total de US $ 865,6 bilhões. Em meados de 2006, esse valor superava US $ 250 trilhões, de acordo com o Banco de Pagamentos Internacionais. São mais de 15 vezes o tamanho do mercado de ações públicas dos EUA.

Swap de taxa de juros simples de baunilha.

O swap mais comum e mais simples é um swap de taxas de juros "plain vanilla". Nesta troca, a Parte A concorda em pagar ao Partido B uma taxa de juros predeterminada e fixa em um princípio nocional em datas específicas por um período de tempo especificado. Paralelamente, a Parte B concorda em fazer pagamentos com base em uma taxa de juros flutuante para a Parte A nesse mesmo principal nocional nas mesmas datas especificadas para o mesmo período de tempo especificado. Em um swap simples de baunilha, os dois fluxos de caixa são pagos na mesma moeda. As datas de pagamento especificadas são chamadas datas de liquidação, e o tempo entre eles são chamados de períodos de liquidação. Como os swaps são contratos personalizados, os pagamentos de juros podem ser feitos anualmente, trimestralmente, mensalmente ou em qualquer outro intervalo determinado pelas partes.

Por exemplo, em 31 de dezembro de 2006, a Companhia A e a Companhia B entrem em um swap de cinco anos com os seguintes termos:

A Companhia A paga à Companhia B um valor igual a 6% ao ano em um valor nocional de US $ 20 milhões. A Companhia B paga a Companhia A um valor igual a LIBOR de um ano + 1% ao ano em um valor nocional de US $ 20 milhões.

LIBOR ou London Interbank Offer Rate, é a taxa de juros oferecida pelos bancos de Londres em depósitos feitos por outros bancos nos mercados do eurodólar. O mercado de swaps de taxas de juros freqüentemente (mas não sempre) usa a LIBOR como base para a taxa flutuante. Por simplicidade, vamos assumir que as duas partes trocam pagamentos anualmente em 31 de dezembro, começando em 2007 e concluindo em 2018.

No final de 2007, a Empresa A pagará à Companhia B $ 20.000.000 * 6% = $ 1.200.000. Em 31 de dezembro de 2006, LIBOR de um ano foi de 5,33%; portanto, a Companhia B pagará à Companhia A $ 20,000,000 * (5,33% + 1%) = $ 1,266,000. Em um swap simples de taxa de juros de baunilha, a taxa flutuante geralmente é determinada no início do período de liquidação. Normalmente, os contratos de swap permitem que os pagamentos sejam compensados ​​uns contra os outros para evitar pagamentos desnecessários. Aqui, a Companhia B paga US $ 66.000, e a Empresa A não paga nada. Em nenhum momento o principal muda de mãos, razão pela qual é referido como um valor "nocional". A Figura 1 mostra os fluxos de caixa entre as partes, que ocorrem anualmente (neste exemplo).

Swap de moeda estrangeira de baunilha simples.

O swap de moeda simples de baunilha envolve a troca de pagamentos de principal e de juros fixos em um empréstimo em uma moeda para pagamento de principal e de juros fixos em um empréstimo similar em outra moeda. Ao contrário de um swap de taxa de juros, as partes em um swap de moeda trocarão os principais valores no início e no final do swap. Os dois valores de principal especificados são definidos de modo a serem aproximadamente iguais uns aos outros, dada a taxa de câmbio no momento em que o swap é iniciado.

Por exemplo, a empresa C, uma empresa dos EUA e a empresa D, uma empresa européia, efetuam um swap cambial de cinco anos por US $ 50 milhões. Vamos assumir que a taxa de câmbio no momento é de US $ 1,25 por euro (por exemplo, o dólar vale 0,80 euros). Em primeiro lugar, as empresas irão trocar os principais. Assim, a Companhia C paga US $ 50 milhões ea Companhia D paga 40 milhões de euros. Isso satisfaz a necessidade de cada empresa de fundos denominados em outra moeda (que é o motivo do swap).

Então, em intervalos especificados no contrato de swap, as partes trocarão pagamentos de juros sobre os respectivos valores de principal. Para manter as coisas simples, digamos que realizam esses pagamentos anualmente, começando um ano a partir da troca de capital. Como a Companhia C emprestou euros, deve pagar juros em euros com base em uma taxa de juros do euro. Da mesma forma, a Companhia D, que emprestou dólares, pagará juros em dólares, com base em uma taxa de juros em dólares. Para este exemplo, digamos que a taxa de juros denominada em dólar é de 8,25% e a taxa de juros denominada em euros é de 3,5%. Assim, a cada ano, a Companhia C paga 40.000.000 euros * 3.50% = 1.400.000 euros para a Companhia D. A Companhia D pagará a Companhia C $ 50.000.000 * 8.25% = $ 4.125.000.

Tal como acontece com os swaps de taxa de juros, as partes irão realmente pagar os pagamentos uns contra os outros na taxa de câmbio vigente. Se, na marca de um ano, a taxa de câmbio é de US $ 1,40 por euro, o pagamento da Companhia C é igual a $ 1,960,000, e o pagamento da Empresa D seria de US $ 4,125,000. Na prática, a Companhia D pagaria a diferença líquida de US $ 2.165.000 (US $ 4.125.000 - $ 1.960.000) para a Companhia C.

Finalmente, no final do swap (geralmente também a data do pagamento de juros final), as partes trocaram novamente os principais valores iniciais. Esses pagamentos de principal não são afetados pelas taxas de câmbio no momento.

Quem usaria uma troca?

As motivações para o uso de contratos de swap se enquadram em duas categorias básicas: necessidades comerciais e vantagem comparativa. As operações comerciais normais de algumas empresas levam a certos tipos de taxa de juros ou exposições cambiais que os swaps podem aliviar. Por exemplo, considere um banco, que paga uma taxa de juros flutuante sobre depósitos (por exemplo, passivos) e ganha uma taxa fixa de juros sobre empréstimos (por exemplo, ativos). Este desajuste entre ativos e passivos pode causar enormes dificuldades. O banco poderia usar um swap de pagamento fixo (pagar uma taxa fixa e receber uma taxa flutuante) para converter seus ativos de taxa fixa em ativos de taxa variável, o que combinaria bem com seus passivos de taxa flutuante.

Algumas empresas têm uma vantagem comparativa na aquisição de certos tipos de financiamento. No entanto, esta vantagem comparativa pode não ser o tipo de financiamento desejado. Nesse caso, a empresa pode adquirir o financiamento para o qual possui uma vantagem comparativa e, em seguida, usar um swap para convertê-lo para o tipo de financiamento desejado.

Por exemplo, considere uma empresa bem conhecida dos EUA que deseja expandir suas operações para a Europa, onde é menos conhecida. Provavelmente receberá termos de financiamento mais favoráveis ​​nos EUA. Usando um swap de moeda, a empresa termina com os euros necessários para financiar sua expansão.

Sair de um acordo de troca.

1. Comprar a contraparte: assim como um contrato de opção ou futuro, um swap tem um valor de mercado calculável, de modo que uma parte pode rescindir o contrato ao pagar o outro este valor de mercado. No entanto, este não é um recurso automático, portanto, deve ser especificado previamente no contrato de swaps, ou a parte que quer sair deve garantir o consentimento da contraparte.

2. Digite um Swap de compensação: por exemplo, a empresa A do exemplo de swap de taxa de juros acima pode entrar em um segundo swap, recebendo esta vez uma taxa fixa e pagando uma taxa flutuante.

3. Vender o Swap para Alguém mais: porque os swaps têm valor calculável, uma parte pode vender o contrato a um terceiro. Tal como acontece com a Estratégia 1, isso requer a permissão da contraparte.

4. Use um Swaption: Um swaption é uma opção em um swap. A compra de um swaption permitiria que uma parte configurasse, mas não entrasse, um swap potencialmente compensatório no momento em que eles executam o swap original. Isso reduziria alguns dos riscos de mercado associados à estratégia 2.

The Bottom Line.

Os trocas podem ser um tópico muito confuso no início, mas esta ferramenta financeira, se usada corretamente, pode fornecer muitas empresas com um método de receber um tipo de financiamento que, de outra forma, não estaria disponível. Esta introdução ao conceito de swaps simples de baunilha e swaps de moeda deve ser considerada como a base necessária para um maior estudo. Agora você conhece os conceitos básicos desta área crescente e como os swaps são uma avenida disponível que pode dar a muitas empresas a vantagem comparativa que estão procurando.

Como os corretores de varejo usam as taxas de troca durante a noite para remover ou reduzir a Tendência dos clientes - Seguindo "Borda"

Recentemente, encontrei uma estratégia de negociação interessante, destinada a negociação de futuros, mas teoricamente aplicável ao varejo de negociação Forex. O autor da estratégia afirma que, mesmo com regras completamente objetivas e diretas, uma simples e completa "linha de tendência", a seguir "rdquo" A estratégia negociada em um grupo amplamente diversificado de mercados de futuros líquidos produziu um retorno anual médio de aproximadamente 20% ao ano nas duas últimas décadas, superando significativamente os mercados de ações globais e comparando o tipo de retornos produzidos por futuros geridos de tendência gerenciados profissionalmente fundos de hedge.

Como profissional de Forex, examinei de perto a estratégia para ver o tipo de vantagem que poderia ter fornecido historicamente aos comerciantes Forex de varejo. Os resultados fazem uma leitura interessante porque ilustram exatamente por que pode ser tão difícil para comerciantes de varejo explorar as bordas que existem nos mercados.

Por razões de divulgação completa, reproduz as regras da estratégia na íntegra:

Risco: o ATR de 100 dias (intervalo verdadeiro médio) deve ser igual a 1 unidade de risco.

Entrada: longa no final de qualquer dia que fecha acima do fechamento mais alto dos 50 dias anteriores; curto no final de qualquer dia que fecha abaixo do menor fechamento dos 50 dias anteriores.

Filtro de Entrada: entradas longas somente quando o SMA de 50 dias (Média de Movimento Simples) está acima do SMA de 100 dias; entradas curtas somente quando o SMA de 50 dias está abaixo do SMA de 100 dias.

Sair: uma parada final deve ser usada de 3 vezes a ATR de 100 dias a partir do preço mais alto desde que o comércio foi aberto (por longos), ou o preço mais baixo desde que o comércio foi aberto (para calções). O batente final deve ser recalculado constantemente como um & ldquo; lustre stop & rdquo; e deve ser uma parada suave: uma saída só é feita quando um fechamento diário está em ou além da perda de stop.

Esta estratégia foi testada em relação ao par de moedas Forex mais líquido e popular, o EUR / USD, durante um longo e recente período de tempo (de setembro de 2001 até o final de 2018), usando dados EUR / USD spot disponíveis ao público com o diário abra e feche na GMT da meia-noite.

Os resultados mostram que a estratégia proporcionou uma vantagem vencedora em EUR / USD durante o período do teste. Mais de 366 negócios, foi alcançado um retorno total de 33,85 unidades de risco, com uma expectativa positiva média por comércio de 9,25%. Isso significa que o comércio médio produziu um retorno igual à quantidade arriscada mais mais 9,25% desse montante. Considerando que a estratégia é completamente mecânica e que representa apenas um instrumento dentro do que é tradicionalmente a tendência de pior desempenho - seguinte classe de ativos (pares de moedas), este não é um resultado tão ruim.

No entanto, taxas e comissões devem ser tidas em conta, para determinar o retorno que poderia realmente ter sido apreciado. Assumindo que:

a negociação foi realizada por um fundo com contratos de futuros EUR / USD, e.

Um quarto dos comércios teve que ser & ldquo; rolou por cima de & rdquo; antes do termo do contrato, incorrer em uma comissão adicional, e.

um & ldquo; ida e volta & rdquo; Comissão de US $ 20 por negociação teve que ser paga, e.

uma conta de US $ 10 milhões foi negociada com cada unidade de risco igual a 1% fixo do tamanho do ativo inicial, então.

o retorno total seria igual a $ 3,385,000 menos 366 operações multiplicadas por US $ 25 cada, representando as comissões. Isso significaria uma redução do retorno em apenas cerca de 0,1%, dando um retorno total de 33.75%. Pode-se supor que, se as estratégias de rolamento não fossem perfeitas, haveria algumas perdas adicionais.

Imagine agora um comerciante de varejo com uma conta de US $ 10.000 que quer negociar essa estratégia usando uma corretora Forex de varejo. Felizmente para este comerciante, a corretora permite o acesso a algum tipo de aproximação de um contrato de futuros que pode ser negociado com um tamanho de lote muito pequeno, bem como um comércio de Forex de tamanho muito pequeno, por isso não há problema com a escalabilidade.

O próximo passo é calcular alguns custos prováveis ​​de negociação para o comerciante de varejo tentando implementar essa estratégia no mesmo período no EUR / USD. Em primeiro lugar, podemos observar o custo do uso do Forex local:

Cada comércio incorre em um spread de 2,5 pips e.

Cada posição que permanece aberta no fechamento de Nova York incorre em uma taxa de swap durante a noite que varia de posição para posição, mas que mede para, diga, três quartos de pip por noite.

Por uma questão de simplicidade, podemos realizar um cálculo aproximado baseado em pips. O cálculo do retorno de 33,85% foi baseado em um lucro de 9,088 pips. A propagação por si só é de 2,5 pips multiplicada pelas 336 trocas, que são iguais a 840 pips. Em seguida, devemos deduzir as taxas de swap overnight. Nosso comerciante de varejo teve uma posição aberta em mais de 9.889 noites, o que representaria 7.417 pips. Portanto, devemos deduzir um total de 8.257 pips de nosso lucro total de 9.088 pips, o que deixa um lucro líquido de apenas 831 pips!

Por causa desse cálculo aproximado, se assumimos que o retorno é distribuído uniformemente em cada pip, isso representa um lucro líquido muito reduzido para nosso comerciante varejista de apenas 3,09%, em oposição ao retorno de 33,85% obtido pelo fundo de US $ 10 milhões olhamos anteriormente.

Nosso comerciante de varejo pode ter uma alternativa, que seria comprar contratos futuros de futuros sintéticos que não incorrem em taxas de swap durante a noite, mas que têm spreads muito mais amplos; Algo como 14 pips por troca para EUR / USD. Analisando os números e também assumindo que um quarto de todos os negócios devem ser revertidos, nosso comerciante varejista enfrentaria uma taxa de 14 pips 458 vezes, o que equivalia a uma dedução de 6.412 pips. Isso representaria um lucro líquido de 2.676 pips. Assumindo novamente que todo o retorno é distribuído igualmente em cada pip, nosso comerciante de varejo termina com um retorno total líquido de 9.97%. Então, usar mini-futuros sintéticos teria sido muito mais rentável, mas ainda representaria um retorno anualizado durante o período de teste com menos de 1% de lucro por ano! Além disso, esse retorno seria inferior a um terço do valor de que beneficia o grande fundo.

Destruindo-o.

Por que as coisas são tão sombrias para o nosso comerciante de varejo? Existem várias razões e, examinando cada motivo com cuidado, pode ajudar qualquer negociante de varejo que aspira a entender como certas bordas dentro do mercado podem ser efetivamente eliminadas pela escolha errada de corretagem ou métodos de execução.

Os contratos de futuros reais são muito grandes para estarem disponíveis para a maioria dos comerciantes de varejo e o dimensionamento da posição não pode ser alcançado adequadamente com valores inferiores a vários milhões de dólares em uma tendência diversificada seguindo a estratégia. Os futuros em miniatura são uma solução potencial, mas, se não forem muito líquidos, é improvável que apresentem a mesma tendência - a seguir ao futuro ordinário. Exchange Traded Funds é outra solução parcial, mas mesmo assim, o comerciante varejista terá que pagar algum tipo de spread por acesso a um mercado apropriado que exceda a comissão de ida e volta de US $ 20 a pagar por um cliente considerável de uma Bolsa de Futuros.

Isso nos leva ao tópico de spreads. Francamente, não há nenhum motivo por que, mesmo um comerciante de varejo deveria pagar mais de 1 pip por um comércio de ida e volta em um instrumento como a baunilha como o ponto EUR / USD. Os corretores cobrando mais do que isso realmente não têm uma desculpa válida. Deve-se dizer que os spreads no setor varejista estão diminuindo nos últimos anos. Embora esta seja uma boa notícia, mesmo que o comerciante varejista em nosso exemplo estivesse pagando 1 pip em vez de 2,5 pips, isso aumentaria a lucratividade somente por 1,5% adicional, e não pode realmente ser retroativo até 2001 em qualquer caso.

Isso nos leva, finalmente, ao verdadeiro culpado do retorno reduzido: a taxa de troca overnight, que é amplamente incompreendida, e vale a pena examinar detalhadamente.

Taxas de troca durante a noite.

Quando você faz um comércio de Forex, você está efetivamente emprestando uma moeda para trocar por outra. Por conseguinte, você deve, logicamente, pagar juros sobre a moeda que está emprestando, enquanto recebe em troca juros sobre a moeda que está segurando em troca. Geralmente, há um diferencial de taxa de juros entre as duas moedas, o que significa que você deve receber ou pagar uma taxa extra por noite, representando o diferencial e, claro, a taxa de câmbio é um fator, pois as moedas raramente comercializam entre 1 e 1. O único o tempo em que não haveria nada a pagar ou receber seria se as taxas de câmbio fossem exatamente iguais no ponto de rolagem, e não havia diferencial de taxa de juros.

Parece que às vezes você paga a diferença e, às vezes, você a recebe, então, em geral, essa troca se cancela. Infelizmente não é tão simples como isso, por várias razões:

As moedas com taxas de juros mais altas tendem a aumentar em relação às moedas com taxas de juros mais baixas, então você tende a encontrar-se em negócios mais longos ao longo do tempo, onde você está emprestando a moeda com a maior taxa de juros, o que significa que você costuma pagar mais do que receber .

Os corretores de Forex de varejo cobram ou pagam taxas bastante diferentes de seus clientes por um longo ou curto par de um par específico. Muitos corretores são muito opacos sobre isso e nem sequer exibem as taxas aplicáveis ​​em seus sites, embora as taxas possam ser encontradas na alimentação de corretagem em cada plataforma MT4. Vale ressaltar que, para ser justo, existem métodos legitimamente diferentes para calcular essa carga. No entanto, se você olhar para a tabela compilada no myfxbook mostrando uma série de taxas overnight cobradas por alguns corretores Forex de varejo, você terá uma sensação de grande variedade no mercado.

Além de cobrar ou pagar o diferencial de taxa de juros, alguns corretores também adicionam uma & ldquo; administração & rdquo; taxa, o que pode significar que você não receberá nada mesmo quando o diferencial da taxa de juros for positivo em seu favor! Ironicamente, estes tendem a ser os mesmos corretores que irão cobrar você por inatividade na conta, e exatamente o que a administração está envolvida quando os negócios raramente são reservados no mercado real é altamente questionável. O resultado final é inclinar a taxa ainda mais contra o cliente.

A maioria dos comerciantes é altamente alavancada, o que significa que eles estão emprestando a grande maioria da moeda que estão negociando. Os comerciantes tendem a esquecer que uma das conseqüências negativas da alavancagem é impulsionar as taxas de swap durante a noite, pois devem pagar juros sobre todo o dinheiro emprestado, e não apenas a margem que eles estão colocando no comércio particular. Claro, este é um elemento legítimo da cobrança.

A prática de cobrar uma taxa por cada noite, um cliente mantém uma posição aberta não só é aberto ao abuso, mas pode ser uma maneira eficaz de reduzir drasticamente as chances de que um comerciante possa tentar mover-se em seu favor por um uso inteligente de longo prazo, negociação de tendências de longo prazo, que costuma compensar ao longo do tempo, se executado corretamente. Pode-se dizer que algumas corretoras de varejo estão usando a ignorância generalizada sobre esses encargos como uma forma de adicionar aos seus balanços e que as agências reguladoras devem tomar medidas contra isso. Por outro lado, também pode-se dizer que não se pode esperar que um fabricante de mercado faça um mercado de forma a que eles possam ser sistematicamente colocados fora do bolso pelo comportamento estatístico a longo prazo do mercado. Pode ser que muitas das taxas diferenciais entre os corretores sejam refletidas pelas moedas que seus clientes são longas ou curtas em qualquer momento específico. Pode-se ver que um corretor pode estar oferecendo um negócio melhor do que outro em um par de moedas, mas não em outro, o que parece estranho.

Um estudo sistemático desta área faria uma leitura muito interessante. Enquanto isso, um comerciante de varejo que procura manter posições de forma sistemática durante a noite deve garantir que investigue completamente o que está sendo oferecido quando estiver comprando para corretores e esteja ciente de que a velocidade de um movimento de preços a seu favor pode ter um grande efeito na lucratividade de qualquer tendência ou estratégias de impulso que possam estar sendo utilizadas.

Adam Lemon.

Adam é um comerciante de Forex que trabalhou nos mercados financeiros há mais de 12 anos, incluindo 6 anos com a Merrill Lynch. Ele é certificado em Gestão de Fundos e Gestão de Investimentos pelo U. K. Chartered Institute for Securities & Investment. Saiba mais de Adam em suas lições gratuitas na FX Academy.

Honestamente, não foi surpreendente para mim ver este artigo, pois todos os corretores da ECN não vão fazer isso, portanto, se quisermos trocar o stress livre com uma empresa ECN regulada e verdadeira. Troco com a OctaFX, pois são uma verdadeira empresa da ECN e também ganham o melhor prêmio ECN Broker do ano. Eles oferecem uma excelente conta grátis para trocas, para que possamos manter nossos comerciantes por muito tempo, como desejamos, sem quaisquer encargos.

Anubavsheik novembro de 2018.

Análise impressionante. Deve ler para quem realmente quer entender como o sistema funciona. Definitivamente me faz pensar que preciso saber melhor como meu corretor está construindo minha estrutura de cobrança de taxas. As taxas de swap durante a noite prejudicam e devem ser consideradas muito mais do que eu pensava. Obrigado por um abridor de olhos.

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